SUCCESSION
ВЛАДЕЛЬЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ
13/01/2021
Чтобы быть эффективным собственником, недостаточно просто владеть эффективным бизнесом. Надо им владеть эффективно.
Стоимость бизнеса зависит не только от его эффективности, но и от эффективности владения им.
Стоимость бизнеса зависит не только от его эффективности, но и от эффективности владения им.
Случай из консультационной практики
В нашу консультационную компанию[1] обратились три Совладельца крупной розничной сети. Они не могли решить, как управлять компанией на верхнем уровне иерархии. Двое из них исполняли обязанности Президента и Коммерческого Директора (проще говоря, были Топ-менеджерами), а третий Совладелец никакой должности в Компании не занимал, выступая только в качестве Акционера.
Следовательно, двое Совладельцев-Менеджеров управляли текущими вопросами и готовили проекты стратегических решений, которые позже утверждали вместе с третьим Совладельцем-Акционером. Поскольку третий Совладелец не участвовал в ежедневной рутине наравне со своими Партнерами, он тратил время лишь на вопросы стратегического развития и мог заниматься другим бизнесом, что, собственно, и делал.
Совладельцы на постах Топ-менеджеров часто спорили по поводу оперативного управления и организации управления Компанией на верхнем уровне иерархии. Например, регулярно требовалось решать, какие вопросы им нужно обсуждать втроем как Акционерам, то есть как Высшему органу управления, какие лишь вдвоем — как Топ-менеджерам или в составе команды Топ-менеджеров, а какие вопросы вообще обсуждать не стоит, а лучше делегировать решение одному из них — Президенту.
Мы нашли решение в ходе двухдневной консультационной сессии. На одном из этапов этого обсуждения мы попросили каждого участника нарисовать на листе бумаги себя и несколько стрелок по направлению к правому и левому карману.
[1] Тогда я работал в Центре корпоративного развития Ассоциации независимых директоров.
Следовательно, двое Совладельцев-Менеджеров управляли текущими вопросами и готовили проекты стратегических решений, которые позже утверждали вместе с третьим Совладельцем-Акционером. Поскольку третий Совладелец не участвовал в ежедневной рутине наравне со своими Партнерами, он тратил время лишь на вопросы стратегического развития и мог заниматься другим бизнесом, что, собственно, и делал.
Совладельцы на постах Топ-менеджеров часто спорили по поводу оперативного управления и организации управления Компанией на верхнем уровне иерархии. Например, регулярно требовалось решать, какие вопросы им нужно обсуждать втроем как Акционерам, то есть как Высшему органу управления, какие лишь вдвоем — как Топ-менеджерам или в составе команды Топ-менеджеров, а какие вопросы вообще обсуждать не стоит, а лучше делегировать решение одному из них — Президенту.
Мы нашли решение в ходе двухдневной консультационной сессии. На одном из этапов этого обсуждения мы попросили каждого участника нарисовать на листе бумаги себя и несколько стрелок по направлению к правому и левому карману.
[1] Тогда я работал в Центре корпоративного развития Ассоциации независимых директоров.
Управленческий доход — доход Менеджера, который он получает в виде заработной платы и бонусов за участие в текущем управлении Компанией согласно своему трудовому договору. Если Менеджер выполняет свои обязанности, Компания обязана платить ему зарплату (не бонус), независимо от того, есть у нее прибыль или нет.
Владельческий доход — доход Собственника (Совладельца, Акционера) Компании, который он получает в виде дивидендов и прироста стоимости Компании не на основе договора, а на основе своего права собственности. Владельческий доход не гарантирован Собственнику Компанией, поскольку Компания может терпеть убытки. Иными словами, Собственник несет риски, связанные с владением капиталом Компании.
Владельческий доход — доход Собственника (Совладельца, Акционера) Компании, который он получает в виде дивидендов и прироста стоимости Компании не на основе договора, а на основе своего права собственности. Владельческий доход не гарантирован Собственнику Компанией, поскольку Компания может терпеть убытки. Иными словами, Собственник несет риски, связанные с владением капиталом Компании.
Предлагаю вам взять сейчас листок бумаги, ручку и тоже посчитать финансовую эффективность (доходность) своего времени, по следующей формуле:
S = (Dт + Dв) / (Тт + Тв),
где
Dт (руб.) — доход от трудовой деятельности
Dв (руб.) — доход от инвестиций (владения)
Тт — (трудовое) время на участие в управлении (человеко-дни, человеко-часы)
Тв — (владельческое) время, потраченное на контроль инвестиций (человеко-дни, человеко-часы)
Sт = Dт / Тт (руб. / человеко-час) — доходность трудовой деятельности[1],
Sв = Dв / Тв (руб. / человеко-час) — доходность владельческой деятельности.
Итоговая эффективность по обоим видам деятельности:
S = (Dт + Dв) / (Тт + Тв)
[1] Отличие Доходности от Дохода в том, что Доходность — удельная величина, дробь, в числителе которой указывается Доход, а в знаменателе — какой-либо параметр, по отношению к которому считаем Доходность. Далее по тексту может встречаться термин «удельная доходность», что является синонимом Доходности.
где
Dт (руб.) — доход от трудовой деятельности
Dв (руб.) — доход от инвестиций (владения)
Тт — (трудовое) время на участие в управлении (человеко-дни, человеко-часы)
Тв — (владельческое) время, потраченное на контроль инвестиций (человеко-дни, человеко-часы)
Sт = Dт / Тт (руб. / человеко-час) — доходность трудовой деятельности[1],
Sв = Dв / Тв (руб. / человеко-час) — доходность владельческой деятельности.
Итоговая эффективность по обоим видам деятельности:
S = (Dт + Dв) / (Тт + Тв)
[1] Отличие Доходности от Дохода в том, что Доходность — удельная величина, дробь, в числителе которой указывается Доход, а в знаменателе — какой-либо параметр, по отношению к которому считаем Доходность. Далее по тексту может встречаться термин «удельная доходность», что является синонимом Доходности.
Сначала Совладельцы компании сравнили только суммарный размер получаемого дохода. Акционерный доход они делили на троих в виде дивидендов и прироста стоимости бизнеса. Менеджерский доход доставался только двоим на уровне рыночных ставок для Топ-менеджеров сравнимых компаний. На вопрос, кто из них «круче», все трое ответили, что «круче» те двое, которые получили больший доход, благодаря совмещению владельческого и управленческого статусов. На первый взгляд, это логичный вывод.
Потом мы попросили их проанализировать время, затрачиваемое на каждый вид деятельности, и картина полностью изменилась. Оказалось, что как Совладельцы они встречаются в среднем раз в месяц на 4 часа (владельческая деятельность занимала у каждого из них примерно 48 человеко-часов в год), а как Менеджеры двое из них работают примерно по 48 часов в неделю (на управленческую деятельность двое из них тратят примерно 2500 человеко-часов в год, что примерно на 500 часов больше, чем годовой фонд рабочего времени согласно трудовому кодексу, а это около 2000 часов).
Разделив доход от управленческого и владельческого видов деятельности на количество рабочих часов, Совладельцы узнали стоимость часа управленческой и владельческой деятельности по отдельности. Получилось, что владельческая доходность измерялась десятками тысяч долларов в час, а управленческая — сотнями долларов, то есть на два порядка меньше.
Теперь вы сами посчитайте, сколько времени тратите, чтобы получить доход как Менеджер и сколько — как Собственник. Каково соотношение дохода и потраченного времени? Какой деятельностью вам выгоднее заниматься — управлением или владением Компанией?
Напоследок мы попросили Совладельцев посчитать итоговую эффективность своего времени, разделив общий доход на общие затраты времени для обоих видов деятельности и ответить на вопрос: каким образом каждый из видов деятельности, которым они занимаются, влияет на итоговую доходность их персонального времени. Посчитав, они выяснили, что итоговая доходность часа времени двоих из них (тех, кто «круче» за счет совмещения статусов Совладельцев и Менеджеров) на два порядка ниже, чем у менее масштабного («крутого») товарища. Смеясь, Топ-менеджеры говорили: «Теперь мы понимаем, почему как менеджеры мы постоянно друг с другом ругаемся, а он (Акционер) всегда такой спокойный».
Эти простые расчёты вскоре заметно повлияли на карьеры Совладельцев и, как следствие, изменили судьбу Компании. Через несколько недель после той встречи «Ведомости» сообщили, что Совладелец, занимавший должность Коммерческого Директора, ушел в «отставку» и занялся новым бизнесом, а на его место назначили наёмного Менеджера. Еще через три месяца мы узнали, что и третий Совладелец передал пост Президента наёмному Менеджеру, а сам решил стать членом Совета директоров. После этого они пригласили нашу команду настраивать систему корпоративного управления в Компании с учётом новых назначений. Несколькими годами позже Компания объединилась с другой, не менее крупной, и Совладельцы стали миноритарными акционерами объединенной компании, сохранив за собой место в её совете директоров.
Потом мы попросили их проанализировать время, затрачиваемое на каждый вид деятельности, и картина полностью изменилась. Оказалось, что как Совладельцы они встречаются в среднем раз в месяц на 4 часа (владельческая деятельность занимала у каждого из них примерно 48 человеко-часов в год), а как Менеджеры двое из них работают примерно по 48 часов в неделю (на управленческую деятельность двое из них тратят примерно 2500 человеко-часов в год, что примерно на 500 часов больше, чем годовой фонд рабочего времени согласно трудовому кодексу, а это около 2000 часов).
Разделив доход от управленческого и владельческого видов деятельности на количество рабочих часов, Совладельцы узнали стоимость часа управленческой и владельческой деятельности по отдельности. Получилось, что владельческая доходность измерялась десятками тысяч долларов в час, а управленческая — сотнями долларов, то есть на два порядка меньше.
Теперь вы сами посчитайте, сколько времени тратите, чтобы получить доход как Менеджер и сколько — как Собственник. Каково соотношение дохода и потраченного времени? Какой деятельностью вам выгоднее заниматься — управлением или владением Компанией?
Напоследок мы попросили Совладельцев посчитать итоговую эффективность своего времени, разделив общий доход на общие затраты времени для обоих видов деятельности и ответить на вопрос: каким образом каждый из видов деятельности, которым они занимаются, влияет на итоговую доходность их персонального времени. Посчитав, они выяснили, что итоговая доходность часа времени двоих из них (тех, кто «круче» за счет совмещения статусов Совладельцев и Менеджеров) на два порядка ниже, чем у менее масштабного («крутого») товарища. Смеясь, Топ-менеджеры говорили: «Теперь мы понимаем, почему как менеджеры мы постоянно друг с другом ругаемся, а он (Акционер) всегда такой спокойный».
Эти простые расчёты вскоре заметно повлияли на карьеры Совладельцев и, как следствие, изменили судьбу Компании. Через несколько недель после той встречи «Ведомости» сообщили, что Совладелец, занимавший должность Коммерческого Директора, ушел в «отставку» и занялся новым бизнесом, а на его место назначили наёмного Менеджера. Еще через три месяца мы узнали, что и третий Совладелец передал пост Президента наёмному Менеджеру, а сам решил стать членом Совета директоров. После этого они пригласили нашу команду настраивать систему корпоративного управления в Компании с учётом новых назначений. Несколькими годами позже Компания объединилась с другой, не менее крупной, и Совладельцы стали миноритарными акционерами объединенной компании, сохранив за собой место в её совете директоров.
Обсуждения
Приглашаем вас совместно обсудить вопросы преемственности и корпоративного управления на нашей онлайн-площадке для совместной интеллектуальной деятельности. Там вы сможете задать вопросы экспертам и участникам сообщества, обсудить идеи и публикации.
Регистрируйтесь и вступайте в наше сообщество!
Регистрируйтесь и вступайте в наше сообщество!
| Перейти на платформу ОБСУЖДЕНИЯ |